东吴证券认为，磷化铟有望成为AI算力时代的“光之基石”。1）磷化铟凭借超高电子迁移率与精准匹配通信窗口的直接带隙特性，有望成为1.6T及CPO时代高速光芯片不可替代的物理基石。磷化铟（InP）作为第二代化合物半导体的核心，其物理特性决定了其在AI算力时代不可替代的战略地位。2）磷化铟产业链表现出极高的进入壁垒与严重的供需错配。AI数据中心的大规模建设极大拉动磷化铟的需求，但磷化铟衬底生产需在高温高压下进行极端的环境控制，叠加设备交付慢、良率爬坡难及长达两年的客户认证期。这种长周期、技术壁垒高、重资产的特性，构筑了极强的行业护城河，使磷化铟衬底成为短期内难以缓解的战略性稀缺资源。Yole预测2026年全球需求飙升至260万至300万片，有效产能仅提升至75万片左右，缺口仍在70%以上。
银河证券认为，1）AI算力增长驱动光器件需求，磷化铟芯片供需缺口下行业面临变局：随着云计算工作负载、AI训练集群以及5G回传基础设施的迅速普及，网络运营商和超大规模云服务提供商正加速部署光互连解决方案。当前，磷化铟产能严重受限，2025年全球器件需求达200万片，实际产能供需缺口超过50%。2）短期内，供需缺口可能支撑器件价格并提升龙头厂商的议价权，全球磷化铟等关键材料产能已面临紧缺，资本开支竞赛将触发新一轮产能军备竞赛，但扩产周期长、技术壁垒高。
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